채권의 특징과 안전마진

채권의 가격은 여러가지 특징을 가지고 있는데요 그중에서도 가장 중요하게 작용하는 특징이 4개가 있습니다 바로 채권의 가격은 수익률 변동에 반비례 한다는 것, 채권의 잔존기간이 길어지면 수익률 변동으로 인해 가격의 변동 폭이 커진다는 것, 표면이자율이 낮은 채권의 경우 높은 채권보다 수익률의 변동의 영향을 많이 받는 다는 것, 채권수익률이 낮아질 수록 수익률 변동의 영향을 많이 받는 다는 것입니다

1. 수익률 변동에 반비례

채권의 이자율이 상승한다는 것은 사실 채권 가격은 하락한다는 것이고 반대로 채권의 이자율이 하락할 경우 채권 가격은 상승한다 볼 수 있는데요 이를 활용하여 채권의 이자율이 하락할 때 투자를 한다면 매매차익이 발생한다는 의미로 꼭 기억해야 합니다

2. 채권 잔존기간이 길면 수익률에 따른 가격 변동이 크다

채권에는 단기채권, 장기채권 두가지가 있는데요 통상적으로 단기채권이 장기채권보다 위험성이 높다고 판단하고 있습니다 때문에 이자율이 내려가 채권의 가격이 상승할 경우 단기채권보다는 장기채권의 가겨이 더 큰 폭으로 상승하는데요

반대로 이자율이 상승해 채권의 가격이 하락할 경우 단기채권보단 장기채권의 가격이 더욱 학하게 떨어지게 되죠 그러니 이를 활용하면 이자율이 하락할 때는 장기채권을, 이자율이 상승할 때는 단기채권을 보유하는 것이 좋습니다

3. 표면이자율이 낮은 채권이라면 수익률 변동의 영향이 강해진다

채권에는 표면이자율이 있는데 이것이 상대적으로 높은 것을 고이표채권, 낮은 경우 저이표채권이라 부릅니다 이자율이 하락하여 채권 가격이 상승할 경우 저이표채권이라면 더욱 큰 폭으로 상승하게 됩니다

반대로 이자율이 올라가 채권 가격이 하락할 경우 저이표채권이 큰 폭으로 하락하게 되는 것이죠 때문에 투자를 할 때 이자율이 하락할 경우 저이표채권에 이자율이 상승할 경우 고이표채권에 투자하는 것이 바람직합니다

4. 채권 수익률이 하락할 수록 수익률 변동 영향이 강해진다

채권의 이자율은 채권의 종류와 만기, 발행자의 신용도에 따라 변화하게 되는데요 일반적으로는 신용도가 낮은 채권과 만기가 긴 채권이 채권 이자율이 높은 편이며 신용도가 높은 채권과 만기가 짧은 채권이라면 상대적으로 채권 이자율이 낮아지게 됩니다

이자율이 하락하여 채권 가격이 상승하면 상대적으로 이자율이 낮은 채권의 가격은 더욱 큰 폭으로 상승하게 되며 이자율이 상승하여 채권 가격이 하락할 경우 상대적으로 이자율이 낮은 채권이 더 크게 떨어지게 됩니다

하지만 이 4가지를 알고 있다고 자신을 과신하여 공격적인 투자를 함부로 감행하면 안되는데요 투자할 때는 꼭 안전마진을 지키며 하는 것이 좋습니다 이는 합리적인 가정에 근거해 내재가치의 합리적 범위를 계산하는 것으로 즉, 안전마진이란 추정치의 최저가격을 현재 시장에서 거래되는 주가의 차이라 할 수 있죠